## Den faire værdi af Bitcoin – En dybdegående analyse
### Debat om Bitcoin’s værdi
Debatten om den retfærdige værdi af Bitcoin har altid været opvarmet og har splittet finansverdenen som få andre emner. Kritikere af Bitcoin hævder ofte, at investorer kun spekulerer i at sælge deres Bitcoins til en højere pris til en “Greater Fool” (en endnu større nar), i stedet for at tro på en indre værdi af kryptovalutaen.
### Erfolgsbilanz af Bitcoin
På trods af kritikernes skepsis har Bitcoin haft en mere end 15 år lang – omend volatil – succesfuld track record. Etableringen af den første Bitcoin ETF i USA tidligere på året resulterede i en ny rekordpris på cirka 67.000 euro.
### Bestemmelse af værdi
Diskussionen om den retfærdige værdi af aktiver er lige så gammel som økonomien selv. Afgørende for værdidannelse er et begrænset udbud. Hvis efterspørgslen overstiger dette begrænsede udbud, opstår der en positiv pris. For at afgøre, om denne pris afspejler en reel værdi, skal motivet bag efterspørgslen undersøges: Er det rent spekulativt i form af “Greater Fool” -teorien, eller er der også fundamentale grunde til efterspørgslen, hvilket ville indikere en faktisk værdi for aktiverne?
### Bitcoin’s værdifaktorer
Bitcoin opfylder kravet om et begrænset udbud, da mængden af Bitcoin er begrænset til 21 millioner enheder. For at afgøre, om Bitcoin ikke kun har en positiv pris, men også en iboende værdi, er det nødvendigt at analysere de drivende kræfter bag efterspørgslen. Udover det ofte nævnte spekulativt motiv spiller to andre faktorer en rolle i efterspørgslen efter Bitcoin: realøkonomiske anvendelsesmuligheder, der opstår fra brugen af Bitcoin’s blockchain som en decentral database, og brugen af Bitcoin som betalingsmiddel og værdiopbevaring, der er baseret på tilliden til kryptovalutaens egenskaber og den underliggende blockchain.
### Historiske eksempler på værdifastlæggelse
Aktiver med en monetær præmie har normalt gode egenskaber såsom delbarhed, transportabilitet, holdbarhed og fungibilitet – egenskaber som Bitcoin deler med guld. Historisk har der været mange andre aktiver med monetær præmie, herunder cigaretter, skaller og endda sten.
### Bitcoin som en monetær aktiv
Bitcoin er beskyttet mod inflation på grund af sit begrænsede udbud. Dog er efterspørgslen efter Bitcoin og dermed den monetære præmie stadig meget volatil for øjeblikket. Dette skyldes det store indflydelse af spekulanter og det faktum, at Bitcoin endnu ikke nyder den samme tillid gennem århundreder som guld.
### Konklusion
Det er fornuftigt at møde Bitcoin med en sund skepsis. Kryptovalutaen forbliver en risikabel aktiv, og dens succes er ikke garanteret. Påstanden om, at Bitcoin’s retfærdige værdi er nul, kan dog hverken empirisk eller teoretisk begrundes. Med en aktuel markedskapitalisering på cirka 1,2 billioner euro er Bitcoin nu en af verdens største aktiver og anses for at have en monetær præmie baseret på sine unikke egenskaber og netværkseffekter. Bitcoin er derfor en værdiaktiv med både risici og vækstpotentiale.